• 【公司观察】顺丰的“中年危机”:路在何方

    顺丰法人变更,不再由创始人王卫担任。王卫的顺丰可谓流年不利,千亿元市值大幅缩水、净利润同比下滑、电商业务难见成效、护城河越来越窄……光环褪去的顺丰为何沦落到如此地步?

    1/从“明星”到“弃儿”

    遥想2017年2月24日,顺丰控股借壳上市,首日市值就达到2310亿元,3月1日创下73.48元/股历史高点,市值约为3061亿元,一跃成为当时中国第五大互联网公司,仅次于腾讯、阿里巴巴、百度和京东。

    那是何等的风光,王卫身家飙升至1500亿元,低于当年世界各国GDP排行榜中第99名欧洲的爱沙尼亚(1616.81亿元),高于第100名非洲的莫桑比克(1327.75亿元),真可谓富可敌国。

    激情过后是厌倦。

    ?#26102;?#24066;场对顺丰控股的溢美与追捧仅?#20013;?#20102;不到一个月,之后态度慢慢转冷,顺丰控股也开启了为期2年的下跌之路。

    截止3月5日顺丰控股市值约为1625亿元,下跌幅度为46.91%,这还是赶上近期股市估值修复?#26143;?#30340;结果,若按1月31日历史低点29.85元计算,市值约为1319亿元,下跌幅度约为56.91%。

    而同期中小板指数下跌幅度仅为个位数,这锅不能由“?#26143;?#19981;好?#21271;场?/p>

    究其原因,不外乎三点。

    业绩糟糕。顺丰控股上市后的业绩增长速度不断令?#26102;?#24066;场失望,2018年业绩快报更是糟糕透顶,营业收入增速虽然同比还未正,可净利润(45.56亿元)同比增速却为-4.57%,这是前所?#20174;?#30340;境遇。

    反观申通快递(20.440, -0.97, -4.53%)与韵达股份(36.580, -1.62, -4.24%)公布的2018年业绩快报,一个净利润为20.45亿元同比增长37.46%,另外一个净利润分别为26.60亿元同比增长67.34%。

    而顺丰控股披露的2019年1?#24405;?#25253;显示,业务量为4.09亿票同比增长27.41%,这个增速低于韵达股份的35.60%、圆通速递(12.380, -0.89, -6.71%)的36.13%、申通快递的42.96%。

    对比之下,?#26102;?#24066;场无情也可释然。

    疯狂融资。顺丰控股已发债融资20亿元,定增融资78.22亿元,又拟发债融资160亿元,从?#26102;?#24066;场套现。

    公司要发展壮大融资也无可厚非,然而融资的钱看不到成效与寄望,就变成“毒药”,?#26102;?#24066;场自然唯恐避之不及。

    执着减持。公司高管、股东密集减?#33267;?3.9亿元,又不断公告减持计划,虽然有的后续计划因股价太低没有实施,但割韭菜的心思确实不讨人?#26029;玻?#27605;竟中小股东?#19981;?#29992;脚投票。

    2/前有标兵,后有追兵

    为何独独顺丰控股的业绩糟糕呢?前有京东物流作为标兵,后有三通一达作为追兵,顺丰控股面临巨大的围追堵截压力。

    高?#20998;?#19981;再独享。在快递业务野蛮生长的年代,顺丰控股凭借高?#20998;?#33719;得口碑,进而凭借口碑构筑了公司护城河,然而高?#20998;?#24182;不具备唯一性、稀缺性,极为容易被复制。

    时效方面,行业进步最为神速,申通快递的“24小时次日达”、中通快递的“次日达”等都可媲美顺丰控股,后者不得不推出“即日到”,然后很快圆通快递等竞争对手也跟上脚步。

    细节方面,行业已形成标准化,甚至部分公司还推出了贴心服务,例如快递员?#19979;?#21487;提供?#25353;?#22403;圾下楼”服务、大件快递可提供“送货?#19979;ァ?#26381;务等。

    安全方面,顺丰控股的对手为京东物流。京东物流此前仅仅为京东生态?#20302;?#26381;务,对顺丰控股并无威胁,然而随着其口碑深入人心,不知不觉也诞生了?#32422;?#30340;?#24052;?/p>

    2017年9月底,京东物流与网易严选达成合作,顺丰控股不再吃独食,双方围绕网易的高端商品展开了激烈厮杀。

    这仅仅是一个开端,能抢第一个就能抢第二个、第三个……

    除了B端,C?#21496;?#19996;物流也没有放过。

    2018年10月,京东物流正式推出个人快递业务,采用全自营的模式,定位中端个人用户,不过仅限于北上广三座城市。

    ?#27604;唬?#30701;期内无法取代顺丰控股的地位,然而随着涉足的城市数量提升、京东+腾讯的流量鼎力支持,未来就不好说了。

    毕竟,这是一场不对称战争,京东物流可以抢顺丰控股的客户,而顺丰控股却抢不到京东物流的客户,此消?#39034;?#27880;定是场悲剧。

    而另外一个著名的阿里巴巴生态体?#25285;?#20542;心打造的是菜鸟网络,尽管顺丰控股为该网络成员,但并没有掌握主导权,甚至一度与阿里巴巴?#27426;瘢?#21452;方和好后心中的芥蒂真的会消融吗?

    单枪匹马的顺丰控股,碰到?#39034;沙?#22825;花板。

    3/转型之路艰难

    外部压力转换为顺丰控股的焦虑,主动谋求转型渴望稳固护城河、拓展新业务,然而转型之路不会?#29615;?#39118;顺。

    砸钱稳固护城河。为了稳固护城河,顺丰控股做了两件事,一是大手笔收购,二是砸重金进入航空货运领域。

    斥资17亿元收购新邦物流71%股份涉足重货业务,斥资55亿元收购德国?#25910;?#25958;豪集团中国业务涉足供应链业务,与美国供应链巨头?#24180;?#38598;团合作成立合资公司,涉足冷链物流。

    这一系?#32961;?#20316;皆为扩大业务范围并无不妥,只不过消耗了大量现金流,造成部分财务数据同比难看,且由于时间短新业务暂见不到成效。

    顺丰控股为国内第一家拥有航空货运机场的物流公司,当前拥有52架飞机,提高了服务的竞争力——1971 年联邦快递成立,其抓住前辈UPS没有航运的短板,首创“次日达”模式,从而一跃成为国际物流三巨头之一。

    然而这种竞争力优势无法长时间?#20013;?/p>

    京东物流与江苏省南通市政府合作?#27493;?#20840;球航空货运枢纽,而全货机航班则是与天津航空合作实现;圆通速递与浙江省嘉兴市政府合作?#27493;?#20840;球航空物流枢纽,而圆通航空拥有12架全货机……

    与国际物流三巨头相比,国内物流公司还有很大成长空间,三巨头的全货机数量都超过400架,营业收入都超过500亿美元。

    随着玩家一个接一个入局,天空的“物流之战”已在悄然中萌芽。

    尝鲜电商。王卫曾言:“我一?#27604;?#20026;,靠出卖劳力搬货不是顺丰的终极宿命,接下来我们的赚钱模式要从手脚过渡到嘴巴,从体力转向脑力,从注重公司品牌形象转向开始重视员工个人形象品牌。”

    换而言之,想做高利润业务。

    顺丰控股创办了顺丰优选、丰E足?#22330;?#22079;客等电商平台,尝鲜海淘、无人货架、O2O等新业务,这些电商项目有的不温不火,有的无疾而终,反而拖累了业务。

    顺丰控股真的没?#23567;?#30005;商基因”吗?

    上述尝?#24335;?#22260;绕顺丰的基本盘展开,欲?#21363;?#36896;自身的闭环?#20302;常?#28982;而其体量不足以支撑宏伟的梦想,没?#34892;?#40092;血液、没?#26143;?#25351;可数的互联网流量入口支撑,仅?#23458;?#25496;自身资源,怎么折腾都无用。

    如今,顺丰控股不断做加法的转型之路令人迷惑,未来的出路到底在哪儿?【责任编辑/李小可】

    (原标题:顺丰的“中年危机”)

    来源:?#38752;?#24230;

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